德丰收购战，仲有一啲值得讲嘅细节。
会德丰同九龙仓唔同。九龙仓收购战，包玉刚同置地系硬碰硬，双方都志在必得，最后包玉刚用22亿现金碾压式收购。但会德丰呢场，多咗一层“过江龙大战地头蛇“嘅味道。邱德拔系南洋富豪，喺香港冇根基，佢嘅策略系速战速决——通过中介同马登秘密达成协议，一口气吃落13.5%股权，然后突然发难全面收购。呢种手法喺当时嘅香港资本市场好少见，所以消息一出，全城震动。
但邱德拔漏算咗一样嘢：张玉良嘅反应。张玉良虽然平时低调到隐形，但佢系大股东，公司被人觊觊觎，佢唔可能坐视不理。而且张玉良同马登积怨已深——马登私下将股份转让畀邱德拔，连声招呼都冇打，呢点彻底激怒咗张玉良。据说张玉良第一次搵嘅人系李嘉诚，但李嘉诚啱啱收购完港灯，胃口未消化，加上之前九龙仓一役同包玉刚有默契，唔想再掺和洋行收购战。于是张玉良转而搵包玉刚。
包玉刚出手的时机好巧妙。佢冇第一时间跳出来，而系等到2月16日——邱德拔提出收购之后一个星期——先至通过九龙仓正式提出反收购。呢一个星期入面，会德丰股价已经被邱德拔推到6.4港元，高于邱德拔自己6港元的收购价。市场已经喺度赌：有人会出嚟反收购。
包玉刚一出手就比邱德拔高一成——A股6.6港元。邱德拔跟到7港元。包玉刚再跟到7.4港元。三轮加价之后，邱德拔停手。原因好简单：包玉刚唔系一个人——佢背后有汇丰银行撑腰，有九龙仓做弹药库，有张玉良嘅股权做基本盘。邱德拔虽然有钱，但佢系过江龙，喺香港冇地头势力，每加一次价都系真金白银嘅现金。而包玉刚可以用九龙仓股票换股，成本结构完全唔同。
呢一点凌之飞睇得好清楚。佢知道呢场仗唔系比边个钱多，而系比边个嘅资本结构更灵活。包玉刚有九龙仓做杠杆，邱德拔只有现金——现金系有限嘅，杠杆系无限嘅。所以凌之飞喺包玉刚出到7.4港元嗰日就决定卖——佢知道邱德拔已经冇牌可以打，再等落去只浪费时间。
“其实你可以等到3月15日正式宣布收购成功先卖，可能仲高几毫子。“袁生后来同佢讲。
“袁生，最后嗰几毫子系最难赚嘅。7.4卖同7.8卖，差嗰几十万，但我要冒嘅风险系——万一包玉刚突然宣布收购完成，股价会即刻回落到收购价以下，因为炒作预期已经消化完。“凌之飞话，“食鱼食中段就够，鱼头鱼尾留畀其他人。“
袁生听咗之后竖起
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