「超过三倍。」陆辰平静地说，「而且这些资产没有活跃市场报价，估值靠模型。模型的前提假设是房价不会跌、违约率不会升。」
「如果前提错了呢？」
「那286亿美元可能只值一半，甚至更少。」
陆文涛倒抽一口凉气。他虽然不是金融专业，但晶片设计里有个类似概念..
假设错了，整个架构都会崩塌。只是晶片流片失败损失几百万美元，而这里可能是上百亿。
陈美玲穿着睡衣走出来，头发还没梳：「你们爷俩这麽早就讨论工作？」她瞥了一眼餐桌上的文件，「又是那些数字...今天会跌吗？」
「会，」陆辰说，「但不会一直跌。」
「什麽意思？」
「市场就像弹簧，压得越狠，反弹越猛。」陆辰用叉子叉起一块煎蛋，「财报很糟糕，开盘会暴跌。但会有很多人认为利空出尽，会抄底。股价会反弹，甚至可能翻红。」
陈美玲坐下来，眉头皱起：「那我们还做空吗？」
「做。」陆辰的语气没有波澜，「但不在开盘时做。要等反弹到所有人都觉得安全的时候。」
陆文涛放下财报，看着儿子：「小辰，你有多少把握？」
这个问题他问过很多次，每次儿子都说很大。但这一次，陆辰沉默了几秒。
「爸，」他擡起头，「金融市场没有100%的把握。如果有人说有，那是骗子。但我能告诉你的是：贝尔斯登的商业模式有根本缺陷，这个缺陷会在未来两个月内暴露。我们的做空是基於这个缺陷，而不是猜测明天涨跌。」
他调出电脑上的一个图表，那是贝尔斯登过去十年的融资结构变化。
「你看，2003年，长期债务占比还有35%。到2007年，降到12%。取而代之的是隔夜回购...今天借，明天还，後天再借。这种模式在市场好的时候能放大收益，市场差的时候...」
「会断链。」陆文涛接话。他在英特尔临时管过供应链，知道准时制生产的脆弱性...一个零件断供，整条生产线停摆。
「对，」陆辰点头，「而且贝尔斯登2007年夏天两只对冲基金崩溃的损失，还没有完全反映在资产负债表上。很快就会有机构来搞它。」
「搞它？」
「诉讼，做空报告，评级下调....华尔街从不缺落井下石的人。」
陈美玲听着，忽然觉得嘴里的煎蛋没了味道。她看着儿子冷静
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