1.20美元，跳空低开至10.10美元。
暴跌9.8%。
但这只是开始。
评级下调触发了大量机构投资者的强制抛售条款...养老金、保险资金、大学捐赠基金，这些受托人有着严格的投资规定：不能持有垃圾级债券，也不能持有垃圾级公司发行的股票。
他们必须卖，不计成本地卖。
十点，股价跌破10美元。
9.80、9.50、9.20————
卖单如瀑布般倾泻，买盘稀疏得可怜。
十点半，股价触及8.90美元。
单日跌幅超过20%。
帕罗奥图高中，第三节课间。
陆辰在走廊听到几个学生在议论：「我爸刚才打电话，说他买的基金单日跌了7%！」
「我妈说她的退休帐户这个月又亏了10%！」
「我哥在纽约实习，说他们公司今天所有人都在盯着屏幕，没人干活。」
恐慌在蔓延。
中午，经济学选修课。
格雷森先生面色凝重地走进教室，没有带课本。
「今天不讲理论，」他说，「我们看现实。」
他打开投影，屏幕上显示着CFC的实时股价：9.15美元。
「一小时前，穆迪和标普将CFC债券评级降至垃圾级。」格雷森的声音很平静，但教室里鸦雀无声，「这意味着什麽？谁能用我们学过的概念解释？」
伊森·陈举手：「信用利差会飙升，融资成本大幅上升。」
马库斯：「还会触发衍生品合约中的评级下调条款，可能需要追加抵押品。
「」
「对。」格雷森点头，「还有呢？」
一个女生小声说：「合作方可能会终止合同。」
「还有强制抛售。」格雷森接过话，「很多基金的投资章程规定，不能持有垃圾级证券。他们今天必须卖出，不管价格。」
他切换幻灯片，显示出一张复杂的金融系统关联图：「CFC不是孤立的存在。
它向银行借钱，向投资者发债，与同业进行衍生品交易。它的评级下调，会影响所有与之关联的机构。」
他指着图上蔓延的红线：「这是传染。金融系统的传染。」
陆辰安静地听着。格雷森说得对，但这只是传染的开始。
真正的系统性崩溃，还在後面。
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